Logiken bakom att köpa onoterade aktier innan IPO
Grundtanken är enkel: köp onoterade aktier i ett bolag som sannolikt kommer att börsnoteras, och ta del av den värdeutveckling som ofta sker i samband med noteringen. I praktiken är det förstås mer komplicerat, men historiken visar att strategin kan ge god avkastning för den som gör rätt bedömning.
Under 2025 genomfördes en rad uppmärksammade börsintroduktioner. Figma och StubHub var bland de mer framgångsrika, och tredje kvartalet 2025 blev den starkaste tremånadersperioden för börsintroduktioner på fyra år, med 14,6 miljarder dollar i nytt kapital. Investerare som ägde aktier i dessa bolag innan deras börsnotering gynnades av värdeökningar som inte var tillgängliga för de som köpte på börsen dag ett.
Vilka onoterade bolag kan börsnoteras 2026?
Börsnoteringsmarknaden väntas fortsätta stärkas under 2026. Enligt branschbedömare finns det över 100 väntande noteringar. De mest omtalade namnen inkluderar:
Stripe har genomfört upprepade andrahandstransaktioner som tolkas som IPO-förberedelser. Med en värdering på 107 miljarder dollar, lönsamhet och dominerande marknadsposition saknas det bara ett officiellt beslut.
SpaceX / Starlink har rapporterats planera vad som kan bli den i särklass största börsintroduktionen någonsin, med en potentiell värdering på 1 500 miljarder dollar.
Databricks har vuxit till en värdering på 100 miljarder dollar och beskrivs som en trolig börskandidat för 2026.
Anthropic diskuterar enligt rapporter en börsnotering 2026–2027, beroende på marknadsförhållanden.
Cerebras, ett bolag inom AI-chip, rapporterades förbereda en IPO under första halvåret 2026 och hade en kraftig prisökning på andrahandsmarknaden under fjärde kvartalet 2025.
Hur processen faktiskt fungerar
Att köpa onoterade aktier innan en börsnotering kräver inte att du har ett nätverk bland riskkapitalister. Via andrahandsmarknaden kan privatpersoner köpa aktier som säljs av befintliga ägare – ofta anställda med aktieoptioner som vill omvandla pappersförmögenheter till faktiska pengar, eller tidiga investerare som vill ta hem vinst.
Processen via en plattform som Accumeo ser i grova drag ut så här: du identifierar ett bolag du vill investera i, granskar tillgänglig information om bolaget och aktuella villkor, lägger en order, och Accumeo hanterar matchning med en säljare, juridisk granskning och genomförande av transaktionen. Hela processen sker digitalt.
Det som skiljer andrahandsmarknaden från börsen är att det inte finns en kontinuerlig prissättning. Priset baseras på de senaste genomförda transaktionerna och tillgång-efterfrågan-balansen. Det kan ta tid att hitta en motpart, och priset kan variera beroende på när du köper.
Vad historiken visar – och inte visar
Historiskt har tidiga investerare i bolag som Meta, Google och Amazon gjort extraordinära avkastningar. Men det är viktigt att undvika överlevnadsbias – de bolag vi minns är de som lyckades. Många onoterade bolag når aldrig börsen, och vissa som gör det börsnoteras till värderingar som besviker andrahandsmarknadens investerare.
Under 2025 såg vi hur andelen börsnoteringarna som var primärt likviditetsdrivna ökade – det vill säga att IPO:n syftade till att ge tidiga ägare möjlighet att sälja, snarare än att ta in nytt kapital.
Risker med strategin
Det finns inga garantier. En börsnotering kan försenas i år, ställas in helt, eller ske till ett lägre pris än väntat. Onoterade aktier har dessutom begränsad likviditet under väntetiden – du kan inte alltid enkelt sälja om du ändrar dig. Börsklimat, regulatoriska förändringar och bolagsspecifika händelser kan alla påverka utfallet.
En klok strategi är att sprida investeringarna över flera onoterade bolag snarare än att satsa allt på ett enda namn, och att se det som en långsiktig del av din totala portfölj.
Så investerar du i amerikanska onoterade bolag via Accumeo
Investeringar i stora amerikanska onoterade bolag som SpaceX, OpenAI och Stripe måste i praktiken ske genom så kallade SPV:er (Special Purpose Vehicles). Det är separata bolag som samlar kapital från flera investerare för att genomföra en enskild investering i ett onoterat bolag. Vid en eventuell börsnotering konverteras SPV:ns innehav till noterade aktier enligt noteringsvillkoren.
Precis som andra tidiga investerare omfattas SPV:er i regel av en lock-up-period, ofta omkring 180 dagar. Under denna period kan aktierna inte säljas. Exponeringen består dock oförändrad. Efter lock-up kan förvaltaren välja att sälja aktier och distribuera likvid till investerarna, eller distribuera aktier direkt till investerarna (in-kind distribution), om strukturen tillåter det. Metoden avgörs av SPV-avtalet och förvaltarens strategi.
Det finns inget sätt att som enskild privatperson köpa sig in direkt på dessa bolags cap tables – SPV-strukturen är den etablerade standarden på den amerikanska onoterade marknaden.
Alla SPV:er är dock inte lika. I branschen är det vanligt med avgiftsmodeller som inkluderar både förvaltningsavgift och prestationsbaserad ersättning (carried interest), ofta i storleksordningen 2 procent i årlig avgift och 20 procent av vinsten – en struktur känd som "2/20". Vissa aktörer staplar dessutom avgifter i flera led, vilket kan urholka avkastningen avsevärt.
Accumeo sätter upp och administrerar egna SPV:er för varje investering. Vi är den enda plattformen i Sverige som erbjuder en 0/0-struktur: ingen förvaltningsavgift och ingen carried interest. Du betalar enbart en avgift om 5-10% vid investeringen – vi tar ingen andel av din vinst. Det innebär att hela din uppsida tillfaller dig som investerare.
Vi strukturerar investeringar i enlighet med gällande regelverk, och du får full tydlighet kring vad du äger, hur strukturen fungerar och vilka villkor som gäller.
Har du frågor om hur det fungerar är du varmt välkommen att kontakta oss. Vill du se vilka investeringsmöjligheter som finns tillgängliga just nu kan du skapa ett konto och utforska vår plattform.
