Vad är en teckningsoption?
En teckningsoption (TO) ger innehavaren rätten men inte skyldigheten att teckna nya aktier i ett bolag till en förutbestämd kurs under en viss tidsperiod. Till skillnad från en vanlig köpoption, som avser redan befintliga aktier, innebär utnyttjandet av en teckningsoption att bolaget ger ut helt nya aktier. Det är en viktig distinktion eftersom det påverkar bolagets aktiestock och befintliga ägares andelar.
Värdet på en teckningsoption är kopplat till skillnaden mellan bolagets aktiekurs och lösenpriset. Är aktiekursen högre än lösenpriset har optionen ett inneboende värde. Är den lägre är det rationellt att inte utnyttja den.
Varför används teckningsoptioner?
Det vanligaste användningsområdet är incitamentsprogram för nyckelpersoner och anställda. Mottagaren får möjlighet till uppsida om bolaget växer i värde, utan att behöva investera kapital direkt. Det är ett sätt för bolag att konkurrera om talang utan att betala marknadsmässig lön från dag ett.
Teckningsoptioner används också i samband med kapitalanskaffning, där de ibland ges ut som ett extra incitament tillsammans med aktier i så kallade units. För bolaget innebär ett framtida utnyttjande av optionerna ett automatiskt kapitaltillskott till det förutbestämda lösenpriset.
Utspädning
När teckningsoptioner utnyttjas ökar antalet aktier i bolaget, vilket spär ut befintliga ägares andelar. Av den anledningen talar man ofta om värdering och ägarandel på fullt utspädd basis (fully diluted), det vill säga en beräkning som inkluderar samtliga utestående optioner som om de redan utnyttjats. Det ger en mer rättvisande bild av den faktiska ägarstrukturen.