Vad är en likviditetsrabatt?
När onoterade aktier värderas är en av de största skillnaderna mot noterade aktier bristen på en aktiv marknad där aktierna enkelt kan avyttras. Eftersom en köpare binder kapital under oklara tidsramar och utan garanterad exitväg, prissätts denna risk in i värderingen via en likviditetsrabatt, även kallad illikviditetsrabatt.
Hur stor är rabatten?
Likviditetsrabatten varierar beroende på bolagets storlek, mognad och hur nära en eventuell exit ligger. Akademisk forskning och marknadspraxis brukar landa i ett intervall på 15 till 30 procent jämfört med ett motsvarande noterat bolag. I tidiga skeden är rabatten högre, eftersom risken är större och tiden till en möjlig exit längre. Inför en börsnotering är rabatten lägre, eftersom en konkret väg till likviditet är nära förestående.
Varför är det viktigt att känna till?
För investerare är likviditetsrabatten ofta en del av investeringslogiken. Att kunna köpa in sig till en lägre värdering än vad bolaget sannolikt skulle värderas till som noterat är en potentiell uppsida. För säljare och grundare innebär den däremot en värderingspress jämfört med de multiplar som tillämpas på börsen.